Главная / БАНКИ и ФИНАНСЫ / МКБ: выпуск бессрочных субордов позволил покрыть потребность в капитале
adidas RU

МКБ: выпуск бессрочных субордов позволил покрыть потребность в капитале

МКБ: выпуск бессрочных субордов позволил покрыть потребность в капитале

В 1 кв. 2017 г. МКБ (ВВ-/В1/ВВ) получил чистую прибыль в размере 4,6 млрд руб., заметно улучшив результат в сравнении с 4 кв. 2016 г. (2,5 млрд руб.), что стало следствием повышения чистого процентного дохода (+17% кв./кв., или +1,5 млрд руб.) и сокращения отчислений в резервы (на 15,8%, или +0,9 млрд руб.), также на 0,6 млрд руб. были снижены административные издержки. За квартал кредитный портфель вырос на 17,6 млрд руб., при этом наиболее сильный прирост наблюдался в нефтяной отрасли и промышленной химии (+28,5 млрд руб.), кредитование связанных сторон возросло на 4,7 млрд руб. NPL 90+ дней снизился на 2,5 млрд руб., что стало следствием произведенных списаний на 3,4 млрд руб. Судя по динамике NPL 1-90 (+4,6 млрд руб.), появились признаки ухудшения качества кредитного портфеля, кроме того, на 63% до 49 млрд руб. (7,2% портфеля) выросли кредиты пока еще без просрочки, но обесцененные. Резерв, формируемый в размере 41,6 млрд руб., не выглядит избыточным в сравнении с обесцененными и просроченными кредитами (70,6 млрд руб.). Благодаря существенному сокращению средств, размещенных на депозитах в других банках (на 75 млрд руб. до 328 млрд руб.), а также высвобождению средств (15,4 млрд руб.) из портфеля ценных бумаг (из корпоративных облигаций с рейтингом не ниже BB-) произошло снижение RWA на 8,4%, что вместе с полученной прибылью привело к восстановлению достаточности капитала 1-го уровня на 1,3 п.п. до 10,7%. По РСБУ на 1 мая показатель Н1.2 составил 7,346% (при минимуме 6%), что соответствует запасу капитала 14,9 млрд руб. (2,2% кредитного портфеля). В мае этого года МКБ разместил бессрочные евробонды на 700 млн долл., которые позволили покрыть не только потребность в капитале, но и сформировать некоторый его запас (по нашим оценкам, на 27 млрд руб., 4% портфеля). В 1 кв. 2017 г. произошел приток клиентских средств, который позволил полностью погасить рублевую задолженность перед ЦБ, на 1 апреля остался лишь валютный долг банка СКС (принадлежит МКБ) перед ЦБ в рублевом эквиваленте на 200 млрд руб. (3,5 млрд долл.). В то же время МКБ остается нетто-заемщиком на рынке валютного МБК. Лучшей альтернативой рублевым облигациям МКБ являются ОФЗ 29011 (принесут близкий доход при нулевом кредитном риске). Выпуск CRBKMO perp (@8,875%) котируется ниже номинала (99%), что транслируется в текущую доходность 8,9% год. Для сравнения — VTB perp (@9,5%) котируется 113% от номинала, что соответствует текущей доходности 8,4% (по нашему мнению, ВТБ из-за низкой прибыльности и высокой стоимости риска имеет потребность в капитале, вопрос в том, при каких условиях эмитент примет решение не выплачивать купоны по выпуску бессрочных бондов). 

М.Видео

Стоит прочесть

Аукционы: вновь лишь классическое предложение

На сегодняшних аукционах Минфин вновь вернулся с предложением выпусков с фиксированной ставкой купона в среднесрочном …

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Booking.com INT