Главная / БАНКИ и ФИНАНСЫ / Аукционы: у плавающих бумаг больше шансов найти спрос
adidas RU

Аукционы: у плавающих бумаг больше шансов найти спрос

Аукционы: у плавающих бумаг больше шансов найти спрос

Сегодня Минфин предложит как 7-летние бумаги с фиксированной ставкой 26222, так и 5-летние ОФЗ 29012 с плавающей ставкой (6M RUONIA + 40 б.п.) в объеме 30 млрд руб. (против 40 млрд руб. на прошлой неделе). За прошедшую неделю кривая ОФЗ сдвинулась вверх на 10-25 б.п., при этом больший рост доходностей продемонстрировали длинные выпуски (так, 26221 поднялся на отметку YTM 8,15%, а бумаги 25081 и 26204, напротив, опустились ниже YTM 8%). По-видимому, это обусловлено тем, что основными продавцами выступили нерезиденты, которые имеют наибольшую долю именно в длинном сегменте (5-10 лет). Продажи были и со стороны локальных инвесторов, которых разочаровало решение ЦБ снизить ставку всего на 25 б.п. (хотя данные по инфляции и инфляционным ожиданиям позволяли надеяться на снижение на 50 б.п.), а также вероятность паузы на будущих заседаниях (как следствие, в конце года ключевая ставка может оказаться выше 8%). По нашему мнению, реализация такого сценария по ключевой ставке в отсутствие спроса со стороны нерезидентов нивелирует весь потенциал для снижения доходностей. Участие в аукционе по размещению 26222 (YTM 8,06%) не представляет интереса (мы ждем премию 10-15 б.п.): большую доходность можно получить или в плавающих выпусках, или за счет дальнейшего ослабления рубля к доллару (до 65 руб. к концу года при текущей нефти). Лучшей альтернативой 29012 является выпуск 29006, который все еще предполагает премию (11 б.п.) к 6M RUONIA. Выпуск 29012 был бы интересен для покупки по цене 102% от номинала (то есть на 1,2 п.п. ниже текущих котировок). Отметим, что в ходе коррекции плавающие выпуски никак не пострадали (в частности, 29006 по-прежнему стоит 108,5-108,6% от номинала).

М.Видео

Стоит прочесть

Аукционы: вновь лишь классическое предложение

На сегодняшних аукционах Минфин вновь вернулся с предложением выпусков с фиксированной ставкой купона в среднесрочном …

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Booking.com INT